O FED avança rapidamente em direção a uma postura neutra na política monetária

Por Jason England, gerente de portfólio de títulos globais

Após o comentário sem precedentes do presidente Powell na conferência de imprensa de março, dizendo para procurar os parâmetros em torno da discussão do balanço do Fed nas atas daquela reunião, chegaram hoje as tão aguardadas atas do FOMC. O Fed cumpriu com o que a maioria dos observadores do mercado estava procurando, com detalhes em torno do ritmo e da composição do escoamento do balanço.  Embora ainda não tenha sido confirmado por votação, "os participantes geralmente concordaram que limites máximos mensais de cerca de US$ 65 bilhões para títulos do Tesouro e cerca de US$ 35 bilhões para a agência MBS seriam provavelmente apropriados".  Eles também concordaram que os limites máximos poderiam ser introduzidos gradualmente ao longo de três meses ou um prazo modestamente mais longo se as condições do mercado assim o exigirem.  

Este é um ritmo muito mais rápido do que o limite de US$ 50 bilhões (US$ 30 bilhões para títulos do Tesouro / $ 20 bilhões de MBS) que levou um ano ser atingido com o escoamento do balanço durante o programa de aperto quantitativo (QT) de 2017 a 2019.  Além do balanço, as atas também mostraram que "muitos" funcionários teriam preferido aumentar as taxas em 50 bps na reunião de março, mas decidiram não fazê-lo devido à incerteza em torno da invasão russa da Ucrânia.  

Ambas as tomadas de posição, juntamente com os recentes comentários de funcionários do Fed, mostram que o Fed passou de uma abordagem gradual ao aperto da política monetária, para agora avançar mais rapidamente em direção a uma postura neutra em relação à política monetária.