O que os mercados dizem sobre o resultado das eleições brasileiras?
Estudo da Allianz Trade mostra que há poucos
sinais de estresse nos mercados brasileiros, mas o momento é de expectativa
para 2023
São Paulo, novembro de 2022- O resultado das urnas no último domingo,
que elegeu o ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva como o governante da nação
pelos próximos quatro anos, não assusta os mercados – pelo menos não por
enquanto. A afirmação vem do relatório “Eleições brasileiras: a calmaria antes
da tempestade?” divulgado pela Allianz Trade, empresa global especializada em
seguro de crédito
De acordo com o estudo, o atual quadro
político brasileiro, em que um ex-presidente assumirá o governo, oferece poucas
surpresas aos mercados. Prova disso é que o Real Brasileiro (BRL) tem sido
muito menos volátil durante as eleições atuais do que nas eleições anteriores,
quando mudanças na direção do governo (da esquerda para a direita, ou
vice-versa), estiveram associadas à maior volatilidade na taxa de câmbio, como
mostra o gráfico abaixo.
Para os especialistas da Allianz Trade,
as maiores preocupações para o Brasil neste momento são externas, como o aperto
das condições financeiras dos EUA e os preços do petróleo (juntamente com a
demanda chinesa). Já no campo interno, a grande apreensão está
relacionada à inflação local, que segue sem controle. Os economistas preveem
uma inflação de 5,1% em 2023 contra a meta do Banco Central, de 3,25%. A
expectativa é ainda que a taxa Selic se mantenha em 13,75% até o fim de 2022 e
que comece a reduzir em 2023, elevando as taxas de juros para 12% até o final
do ano que vem.
Política fiscal em foco
A política fiscal será uma questão
central no próximo governo. Quando comparado aos pares latino-americanos, a
relação de dívida pública do país é significativamente maior em 93% em 2021 (a
Colômbia é a segunda pior com 64%). O aumento do programa de
transferência de renda (Auxílio Brasil) em R$ 200 até o final do ano, em um
ambiente de baixo crescimento econômico, deteriorou ainda mais as perspectivas
fiscais. Este chegou a apresentar uma evolução, graças a medidas
governamentais, como o corte nos preços dos combustíveis pela Petrobras, além
da isenção fiscal sobre combustíveis e energia elétrica. As expectativas de
inflação também têm atravancado o crescimento econômico e com taxas de juros
mais altas por mais tempo.
Por isso, o relatório da seguradora faz
um alerta pelo equilíbrio fiscal. Segundo o estudo, o aumento dos gastos de R$
100 bilhões em média durante o próximo mandato levaria a um déficit primário de
-1,9% para 2023. Isso significa um retorno aos níveis observados em 2015-2017 e
um dos piores desempenhos fiscais dos últimos 20 anos - excluindo os efeitos
excepcionais da pandemia Covid-19, conforme mostra o gráfico.
Nesse contexto, fica claro que o próximo
governo precisa retomar a agenda de reformas para enfrentar o impasse fiscal. A
regra de crescimento das despesas e o potencial crescimento da economia têm
impactos significativos nas projeções. O cenário da linha de base considera o
crescimento econômico próximo ao seu potencial (+1,9%) a partir de 2024, após
+0,8% em 2023. Certamente, a adoção de uma regra fiscal coerente com a obtenção
de resultados primários positivos e a adoção de reformas que permitam o
crescimento potencial da economia serão fundamentais para a redução da dívida
pública. Caso contrário, o prêmio de risco do Brasil certamente aumentará no
médio prazo, o que levará a um menor crescimento, taxas de juros mais altas e,
consequentemente, maior endividamento. Os economistas da Allianz Trade concluem
que, neste sentido, a tarefa em mãos para o próximo presidente é clara e que os
investidores observarão de perto.
SOBRE A ALLIANZ TRADE
A Allianz Trade é líder global em
seguros de crédito comercial e especialista reconhecida em seguro garantia. A
empresa prevê o risco comercial e de crédito hoje para que as empresas clientes
possam ter confiança no amanhã. Sua rede de inteligência própria analisa
mudanças diárias em termos de solvência de mais de 80 milhões de empresas. A
Allianz Trade oferece às empresas a confiança para fazer negócios e a segurança
de que serão pagas, além de indenizar a empresa cliente, no caso de um mau
pagador. Mas, o mais importante, é que a Allianz Trade ajuda seus clientes a
evitar maus pagadores de forma preventiva. Quando fornece seguros de crédito
comercial ou outras soluções financeiras, a prioridade da seguradora de crédito
é a proteção preditiva. No entanto, quando o inesperado ocorre, a classificação
de crédito AA significa que existem recursos, com o apoio da Allianz, para
fornecer indenizações para que as empresas clientes mantenham o seu negócio.
Sediada em Paris, a Allianz Trade está presente em 52 países com 5.500
colaboradores. Em 2021, o volume de negócios consolidado foi de 2,9 bilhões de
euros, e as transações de negócios globais seguradas representaram 931 bilhões
de euros em termos de exposição. Para mais informações, por favor visite: allianz-trade.com.br
Siga-nos:
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