Uma vitória republicana será positiva para as ações, mas é improvável que o risco inflacionário seja mitigado

Ash Alankar, Chefe de Alocação de Ativos Globais, analisa as eleições de meio de mandato nos EUA

Ash Alankar
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Semelhante aos mercados de apostas, os mercados de opções também estão precificando uma vitória republicana a médio prazo. De acordo com o gráfico abaixo, a atratividade das ações que se espera que se saiam bem sob uma vitória republicana parece muito mais interessante do que um conjunto de ações que se espera que se saiam bem sob uma vitória democrata. Por um lado, a probabilidade reduzida de aumento de impostos corporativos e pessoais e de ganhos de capital, que vêm com uma vitória republicana, será um vento de cauda para todas as ações e a probabilidade reduzida de uma regulamentação governamental mais rígida certamente beneficiará indústrias como financeira, de saúde e energia.  

 

No entanto, as perspectivas de não aumento de impostos e extensão dos cortes fiscais de Trump são potencialmente inflacionárias, já que o setor privado tem mais renda disponível após os impostos.

Porém, a frugalidade fiscal do Partido Republicano pode compensar tais pressões inflacionárias e com um governo dividido resultante de uma vitória republicana é improvável que grandes pacotes de gastos se materializem, o que ajudará a silenciar os aumentos de preços. A equivalência ricardiana de uma extensão de impostos baixos levando a menos gastos do governo sugere um impacto de soma zero no crescimento, mas a história indica que os gastos do setor privado são mais produtivos do que os gastos do setor público.   

Portanto, de modo geral, uma vitória republicana será positiva para as ações, mas é improvável que o risco inflacionário seja mitigado ou acelerado. E, assim, o risco inflacionário ainda é o principal risco do sistema.